Инвесторы: венчурные фонды (VC), ангелы и инкубаторы/акселераторы
Когда стартап находится в поисках внешних инвестиций, неизбежно возникает вопрос о том, а к кому было бы лучше всего обратиться за инвестициями на данной стадии развития стартапа? И именно изначально правильное формулирование вопроса относительно принятия сторонних инвестиций может сыграть положительную роль в их привлечении на протяжении периода становления и прохождения продукта компании всех необходимых стадий до вывода его на уровень масштабирования.
Почему стартапу так важно уже в самом начале своей деятельности определить и найти «своего» инвестора, который не просто предоставит необходимый капитал на одной из стадий развития компании, но, например, и экспертизу в тех областях, где у самой команды стартапа она отсутствует, а также послужит положительным примером для других потенциальных инвесторов на следующих раундах привлечения финансирования.
Почему стартапу так важно уже в самом начале своей деятельности определить и найти «своего» инвестора, который не просто предоставит необходимый капитал на одной из стадий развития компании, но, например, и экспертизу в тех областях, где у самой команды стартапа она отсутствует, а также послужит положительным примером для других потенциальных инвесторов на следующих раундах привлечения финансирования.
Выбирая инвестора, вы не просто выбираете инвестора, который предложит лучшую pre-money оценку вашей компании или даст чек, который вы просите. Вместо этого вам необходимо внимательно отнестись к тем стимулам, которыми движим данный инвестор при заключении сделок, а также к его структуре. Кроме того, вы должны уделять должное внимание росту вашей выручке и рыночным возможностям при сравнении разных инвесторов. Помните, что деньги одного инвестора могут сильно отличаться от денег другого инвестора.
Венчурные фонды
Если вернуться к истокам венчурного инвестирования, то мы увидим, что первыми инвесторами в США были ангелы (а также отдельные богатые семьи) и розничные банки, которые могли инвестировать в акции частных компаний (в США не всем банкам было разрешено инвестировать в частные компании). В конце 70-х годов в США стали появляться венчурные фонды (VC) на западном побережье, которые аккумулировали частный капитал для предоставления финансирования стартапам.
Юридически такие фонды представляют из себя партнерства (limited partnership), а управляют таким фондами управляющие компании (General partners). Инвесторы, которые предоставляют капитал таким фондам, называются limited partners.
Если вернуться к истокам венчурного инвестирования, то мы увидим, что первыми инвесторами в США были ангелы (а также отдельные богатые семьи) и розничные банки, которые могли инвестировать в акции частных компаний (в США не всем банкам было разрешено инвестировать в частные компании). В конце 70-х годов в США стали появляться венчурные фонды (VC) на западном побережье, которые аккумулировали частный капитал для предоставления финансирования стартапам.
Юридически такие фонды представляют из себя партнерства (limited partnership), а управляют таким фондами управляющие компании (General partners). Инвесторы, которые предоставляют капитал таким фондам, называются limited partners.
В России тоже есть специальная организационно-правовая форма для венчурных фондов – инвестиционное товарищество, которое функционируют в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных товариществах», и действуют такие товарищества на основании их внутреннего ДИТ (договор об инвестиционном товариществе).
Управляют такими инвест товариществами управляющий товарищ в правовой форме общества с ограниченной ответственностью. Вникать в текст этого закона со всеми его деталями вам нет необходимости, но если придется столкнуться на практике с таким инвестором, то не пугайтесь и знайте, что для таких венчурных инвесторов в РФ сформирована целая законодательная база.
Управляют такими инвест товариществами управляющий товарищ в правовой форме общества с ограниченной ответственностью. Вникать в текст этого закона со всеми его деталями вам нет необходимости, но если придется столкнуться на практике с таким инвестором, то не пугайтесь и знайте, что для таких венчурных инвесторов в РФ сформирована целая законодательная база.
В настоящее время около 80% венчурного рынка контролируется венчурными фондами. Они могут делиться на фонды по объему привлеченных денег, по стадиям (ранним или поздним) инвестиций (например, seed funds orpre-seed funds, multi stages), по секторам экономики (IT, финтех, фудтех и тд).
С какими проблемами столкнулись такие фонды в самом начале своей деятельности? Объем капитала под их управлением (от $100M это будет средний размер фонда) значительно превышает необходимый объем инвестиций на раундах pre-seed и seed, где обычно инвестируют чеком не более $500K. Учитывая размер фонда, средний размер одной инвестиции составит $5M-$10M, то есть, количество компаний, в которые фонд может проинвестировать, – 10-20 компаний. А что случится, если фонд захочет проинвестировать $500K в стартап? У фонда просто не будет стимула тратить на это время, потому что остальные 19 его инвестиций будут приносить общую прибыль для всего фонда и его инвесторов.
Как результат, венчурные капиталисты решили формировать малые фонды с небольшим чеком для стартапов. Однако учредители стартапов очень быстро поняли, что деньги этих сидовых фондов (Seed Funds) крупных венчурных игроков могут стоить им больших проблем на следующем раунде инвестирования.
Во-первых, что, если следующий раунд профинансирован фондом не по справедливой оценке.
Во-вторых (более важная проблема), стартапы, которые ранее получили финансирование от больших VC, и пытающие получить финансирование на следующем раунде у новых инвесторов, очень часто характеризуются сторонними инвесторами как «lemon(s)» (не самой лучшей компанией). Это тот случай, когда собственник компании и ее ранние инвесторы уже знают истинную ценность компании, в отличие от нового инвестора, и она (оценка) может быть гораздо ниже (о чем новый инвестор пока не знает), чем на ранних стадиях инвестирования. Более крупные VC уже не заходят в такие стартапы, что является негативным сигналом.
Как вы думаете, если в ваш стартап на предыдущем раунде проинвестировал tier-1 VC фонд, но в следующем раунде, на котором ваша компания пытается привлечь новые деньги, этот же самый VC фонд отказался принять участие, какой сигнал данный факт посылает участникам венчурного рынка, включая потенциальным инвесторам, и какие в этой связи последствия могут быть у вашего стартапа?
В каких же случаях стоит обращаться за инвестициями к венчурным фондам? Как видно из таблицы выше, большинство венчурных фондов не инвестируют на стадиях pre-seed и seed, исключения составляют специализированные венчурные фонды, которые себя позиционируют как seed funds. Инвестиционная стратегия таких фондов называется «spray and pray». Так как они инвестируют капитал в стартапы небольшими чеками (до $350K), но при этом стараются проинвестировать капитал как можно в большее количество компаний, за всеми которыми фонд естественно не может уследить, отсюда и название, которое буквально означает – распылили капитал небольшими чеками (spray), а теперь молись (pray), чтобы хотя бы 2-3 компании на выходе дали финансовый результат (make a home run), который перекроет все совершенные инвестиции таким фондом.
Во-первых, что, если следующий раунд профинансирован фондом не по справедливой оценке.
Во-вторых (более важная проблема), стартапы, которые ранее получили финансирование от больших VC, и пытающие получить финансирование на следующем раунде у новых инвесторов, очень часто характеризуются сторонними инвесторами как «lemon(s)» (не самой лучшей компанией). Это тот случай, когда собственник компании и ее ранние инвесторы уже знают истинную ценность компании, в отличие от нового инвестора, и она (оценка) может быть гораздо ниже (о чем новый инвестор пока не знает), чем на ранних стадиях инвестирования. Более крупные VC уже не заходят в такие стартапы, что является негативным сигналом.
Как вы думаете, если в ваш стартап на предыдущем раунде проинвестировал tier-1 VC фонд, но в следующем раунде, на котором ваша компания пытается привлечь новые деньги, этот же самый VC фонд отказался принять участие, какой сигнал данный факт посылает участникам венчурного рынка, включая потенциальным инвесторам, и какие в этой связи последствия могут быть у вашего стартапа?
В каких же случаях стоит обращаться за инвестициями к венчурным фондам? Как видно из таблицы выше, большинство венчурных фондов не инвестируют на стадиях pre-seed и seed, исключения составляют специализированные венчурные фонды, которые себя позиционируют как seed funds. Инвестиционная стратегия таких фондов называется «spray and pray». Так как они инвестируют капитал в стартапы небольшими чеками (до $350K), но при этом стараются проинвестировать капитал как можно в большее количество компаний, за всеми которыми фонд естественно не может уследить, отсюда и название, которое буквально означает – распылили капитал небольшими чеками (spray), а теперь молись (pray), чтобы хотя бы 2-3 компании на выходе дали финансовый результат (make a home run), который перекроет все совершенные инвестиции таким фондом.
Остальные VC фонды предпочитают инвестировать уже на стадиях series А-В и более поздние раунды, то есть, тогда, когда у стартапа уже есть MVP и, конечно же, выручка. С точки зрения VC фондов такой подход позволяет им инвестировать уже бОльшим чеком и не распыляться на сотни компаний, что позволяет менеджменту фонда принимать определенное участие в деятельности своих портфельных компаний и постоянно мониторить ситуацию внутри проинвестированных компаний. Кроме того, инвестирование на чуть более поздней стадии (по сравнение с pre-seed и seed) дает фондам некий комфорт, что шанс на возврат большей части их инвестиций уже будет выше, чем у seed фондов, так как стартапы на следующих за seed стадиях уже обладают MVP и выручкой, а иногда и положительной EBIDA.
А какой же процент доли в стартапе целесообразнее отдать фонду взамен на инвестиции? Простого ответа на данный вопрос нет, но надо понимать, что, когда фонд делает вам коммерческое предложение, в котором указана запрашиваемая доля в обмен на инвестиции, фонд всегда делает это на основании своего расчета прибыльности при выходе из компании и таргетированного IRR, включая по всему фонду. Стандартный запрашиваемый размер доли на раунде серии А-В составляет от 10% до 20%. Больше, как правило, не просят. Если у стартапа дела пойдут хорошо, то фонду удобнее будет доложить еще денег и получить дополнительную долю уже на следующем раунде.
Ангелы одиночки
Как правило, ангелами были независимые богатые индивидуумы. Они необязательно обладали какими-либо знаниями или опытом в индустрии инвестиций. В последнее время ангелами все чаще можно назвать успешных предпринимателей в той или иной индустрии с определенным опытом и наработанной экспертизой.
Как правило, ангелами были независимые богатые индивидуумы. Они необязательно обладали какими-либо знаниями или опытом в индустрии инвестиций. В последнее время ангелами все чаще можно назвать успешных предпринимателей в той или иной индустрии с определенным опытом и наработанной экспертизой.
Один из типов ангела одиночки – это инвестор, который заинтересован в возврате на вложенный капитал в стартап и потреблении прорывного успеха стартапа (прорыв в области медицины, например).
Также такой инвестор инвестирует обычно в те сектора, которые он знает и получает удовлетворение от непосредственного взаимодействия со стартапом и привнесением в стартап некой пользы, которая добавляет ценности самому стартапу. Успех для такого инвестора не всегда связан только с финансовым результатом, но и в более широком понятии, например, выводом на рынок абсолютно нового продукта, которому нашлось широкое применение, но при этом финансовая составляющая проекта пока еще желает лучшего. Кроме того, он более легко подходит к горизонтам инвестирования и готов ждать конечного результата дольше, чем другие инвесторы.
В противовес такому инвестору, есть тип ангелов, которые вообще не вмешиваются в деятельность стартапа, инвестируют в разные сектора бизнеса и рынки, и основной их целью является получение финансового результата.
Во многих странах ангелы одиночки - это частные предприниматели, действующие или бывшие топ-менеджеры крупных компаний, где по роду своей деятельности (M&A) они тоже инвестируют или покупают разного рода компании, это также и профессорский состав в известных бизнес-школах, которые часто становятся первыми инвесторами у своих студентов, бывшие управляющие директоры венчурных фондов, которые решили дальше инвестировать самостоятельно.
Также такой инвестор инвестирует обычно в те сектора, которые он знает и получает удовлетворение от непосредственного взаимодействия со стартапом и привнесением в стартап некой пользы, которая добавляет ценности самому стартапу. Успех для такого инвестора не всегда связан только с финансовым результатом, но и в более широком понятии, например, выводом на рынок абсолютно нового продукта, которому нашлось широкое применение, но при этом финансовая составляющая проекта пока еще желает лучшего. Кроме того, он более легко подходит к горизонтам инвестирования и готов ждать конечного результата дольше, чем другие инвесторы.
В противовес такому инвестору, есть тип ангелов, которые вообще не вмешиваются в деятельность стартапа, инвестируют в разные сектора бизнеса и рынки, и основной их целью является получение финансового результата.
Во многих странах ангелы одиночки - это частные предприниматели, действующие или бывшие топ-менеджеры крупных компаний, где по роду своей деятельности (M&A) они тоже инвестируют или покупают разного рода компании, это также и профессорский состав в известных бизнес-школах, которые часто становятся первыми инвесторами у своих студентов, бывшие управляющие директоры венчурных фондов, которые решили дальше инвестировать самостоятельно.
Но, что сближает оба типа данного инвестора, так это то, что они не заинтересованы в стартапах, которые требуют постоянного финансирования в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
В каких же случаях предпочтительнее будет обращаться стартапу за финансированием к ангелам одиночкам:
· Если у вас полное совпадение с тем, что вы делаете (продукт) и знанием ангела о рынке вашего продукта и который может открыть для вашего продукта многие двери и рынки
· Если у вас долгосрочная идея, которая не требует постоянных финансовых вложений и большого количества раундов финансирования
· Срочность финансирования имеет для вас значение, тогда ангел может быть самым быстрым, кто примет решение о инвестировании.
В каких же случаях предпочтительнее будет обращаться стартапу за финансированием к ангелам одиночкам:
· Если у вас полное совпадение с тем, что вы делаете (продукт) и знанием ангела о рынке вашего продукта и который может открыть для вашего продукта многие двери и рынки
· Если у вас долгосрочная идея, которая не требует постоянных финансовых вложений и большого количества раундов финансирования
· Срочность финансирования имеет для вас значение, тогда ангел может быть самым быстрым, кто примет решение о инвестировании.
Грцппы/консорцуомы ангелов
Группа ангелов, которые создают группу, чтобы создавать поток венчурных проектов (deal flow), просматривать и анализировать для целей последующего инвестирования.
Состав такой группы обычно насчитывает 7-150 ангелов (в среднем около 35, медиана около 20). В США в большинстве используют сервис GUST (www.gust.com) для поиска сделок (deal flow). Так, например, стартап может направить свой pitch в GUST, и группы ангелов будут его видеть и могут связаться со стартапом.
В группе ангелов каждый из ангелов обычно имеет свою роль по поиску (screening) стартапов. Интересные стартапы выступают с питчем на ежеквартальных или ежемесячных собраниях ангелов, после чего ангелы принимают индивидуальные (каждый ангел из группы ангелов отдельно) решения относительно инвестирования в проект. Иногда, если набирается большинство «ЗА» в группе, то такое большинство может принудить (drag-along) всех ангелов проинвестировать в проект. Проинвестированному группой ангелов стартапу выделяется ангел-ментор.
Группа ангелов, которые создают группу, чтобы создавать поток венчурных проектов (deal flow), просматривать и анализировать для целей последующего инвестирования.
Состав такой группы обычно насчитывает 7-150 ангелов (в среднем около 35, медиана около 20). В США в большинстве используют сервис GUST (www.gust.com) для поиска сделок (deal flow). Так, например, стартап может направить свой pitch в GUST, и группы ангелов будут его видеть и могут связаться со стартапом.
В группе ангелов каждый из ангелов обычно имеет свою роль по поиску (screening) стартапов. Интересные стартапы выступают с питчем на ежеквартальных или ежемесячных собраниях ангелов, после чего ангелы принимают индивидуальные (каждый ангел из группы ангелов отдельно) решения относительно инвестирования в проект. Иногда, если набирается большинство «ЗА» в группе, то такое большинство может принудить (drag-along) всех ангелов проинвестировать в проект. Проинвестированному группой ангелов стартапу выделяется ангел-ментор.
В каких случаях нам стоит воспользоваться группой ангелов? Принимая во внимание, что это не один ангел, а группа, то такая группа может обладать богатым знанием нишевого рынка и добавит ценности стартапу от информированных и обладающими определенными связями людей. Группы ангелов предпочитают сделки, которые не требуют в будущем большого финансирования, так как их личные средства точно не приведут к масштабированию, хоть и совместно с деньгами венчурных фондов они хорошо друг друга дополняют. Предпочтительнее сделки на стадии seed, a не pre-seed.
Супер ангелы
Очень небольшая группа ангелов (даже один ангел), управляющая большим капиталом, чья структура и процесс принятия решения схож с венчурными фондами. Такие группы считают, что они могли бы увеличить объем и масштаб своих инвестиционных целей, собрав фонд в дополнение к своим собственным деньгам. В такой фонд они готовы вложить более 5% собственных средств от общего капитала фонда, по сравнению с венчурным фондом, где управляющие вкладывают около 1% своих собственных денег.
Очень небольшая группа ангелов (даже один ангел), управляющая большим капиталом, чья структура и процесс принятия решения схож с венчурными фондами. Такие группы считают, что они могли бы увеличить объем и масштаб своих инвестиционных целей, собрав фонд в дополнение к своим собственным деньгам. В такой фонд они готовы вложить более 5% собственных средств от общего капитала фонда, по сравнению с венчурным фондом, где управляющие вкладывают около 1% своих собственных денег.
Разница между супер ангелами и группой ангелов:
· супер ангелы продолжают оставаться инвесторами в компании, в которую они инвестируют, на всех раундах финансирования такого стартапа
· обладают бОльшим доступом к капиталу
· на поздних раундах (С, Д) входят в синдикаты с VC фондами для инвестирования
· ведут бизнес и принимают решения как в венчурных фондах: решение всегда за принципалом или небольшой группой принципалов, ответственные за инвестиционные решения
· обратная сторона медали: супер ангелы имеют фиксированные горизонты инвестирования и стимулы в виде институционального капитала, который они представляют.
· супер ангелы продолжают оставаться инвесторами в компании, в которую они инвестируют, на всех раундах финансирования такого стартапа
· обладают бОльшим доступом к капиталу
· на поздних раундах (С, Д) входят в синдикаты с VC фондами для инвестирования
· ведут бизнес и принимают решения как в венчурных фондах: решение всегда за принципалом или небольшой группой принципалов, ответственные за инвестиционные решения
· обратная сторона медали: супер ангелы имеют фиксированные горизонты инвестирования и стимулы в виде институционального капитала, который они представляют.
Синдикат ангелов
Синдикат аккредитованных инвесторов США синдицирующие деньги через платформу такую как AngelList, где находятся только аккредитованные инвесторы (часто ангелы), но могут быть и другие платформы подобного рода, где поиск предпринимателей зависит от репутации и усилий самих ангелов.
Cиндикат действует как сеть нетворкинга для создания добавленной стоимости, как группа в группах ангелов.
Синдикат аккредитованных инвесторов США синдицирующие деньги через платформу такую как AngelList, где находятся только аккредитованные инвесторы (часто ангелы), но могут быть и другие платформы подобного рода, где поиск предпринимателей зависит от репутации и усилий самих ангелов.
Cиндикат действует как сеть нетворкинга для создания добавленной стоимости, как группа в группах ангелов.
В РФ существуют похожие платформы такие как «Синдикат», AngelsDeck и специализированные конференции как «Pitch & Go» от венчурного управляющего СК Капитал (прежнее название - Skolkovo Ventures), где всегда участвуют много приглашенных ангелов и стартапов.
Когда стартап может обращаться к синдикату ангелов:
· При наличии финансовой модели по выручке (revenue model) и необходимости крупного сид-раунда (seedround)
· Также в случаях, когда стартап хочет получить быстрый доступ к венчурным фондам, если он уже достиг определенных milestones.
Таким образом, синдикат ангелов – это про получение доступа к группе ангелов и ценностям, которые они могут привнести в ваш стартап.
Несмотря на сложность получения надежных данных об ангельском инвестировании, доступные публичные данные позволяют предположить, что общие инвестиции ангелов примерно одинаковы с величиной общего объема венчурных инвестиций. Хотя общий поток капитала аналогичен, ангелы, как правило, фокусируются на более молодых компаниях, чем венчурные капиталисты, и совершают большее количество более мелких инвестиций.
· При наличии финансовой модели по выручке (revenue model) и необходимости крупного сид-раунда (seedround)
· Также в случаях, когда стартап хочет получить быстрый доступ к венчурным фондам, если он уже достиг определенных milestones.
Таким образом, синдикат ангелов – это про получение доступа к группе ангелов и ценностям, которые они могут привнести в ваш стартап.
Несмотря на сложность получения надежных данных об ангельском инвестировании, доступные публичные данные позволяют предположить, что общие инвестиции ангелов примерно одинаковы с величиной общего объема венчурных инвестиций. Хотя общий поток капитала аналогичен, ангелы, как правило, фокусируются на более молодых компаниях, чем венчурные капиталисты, и совершают большее количество более мелких инвестиций.
ИНКУБАТОРЫ И АКСЕЛЕРАТОРЫ
Инкубаторы:
· При университете или государственных центрах по взращиванию pre-seed венчурных проектов
· Такие же центры, как и выше, но уже при крупных корпорациях или венчурных фирмах
· Центры, которые предоставляют внешних менеджеров для того, чтобы воплотить в жизнь идею, сформировавшуюся внутри инкубатора
· Предоставляют необходимые условия и оборудование, часто без временных рамок, а также услуги для проведения экспериментов и тестов
· Инкубатор надо рассматривать как место для развития вашего продукта
· Разные модели инкубаторов взамен могут просить от 0% до 20% доли в стартапе (самые известные - YCombinator, 500 Startups)
· При университете или государственных центрах по взращиванию pre-seed венчурных проектов
· Такие же центры, как и выше, но уже при крупных корпорациях или венчурных фирмах
· Центры, которые предоставляют внешних менеджеров для того, чтобы воплотить в жизнь идею, сформировавшуюся внутри инкубатора
· Предоставляют необходимые условия и оборудование, часто без временных рамок, а также услуги для проведения экспериментов и тестов
· Инкубатор надо рассматривать как место для развития вашего продукта
· Разные модели инкубаторов взамен могут просить от 0% до 20% доли в стартапе (самые известные - YCombinator, 500 Startups)
В каких случаях обращаться к инкубаторам:
· Если вам необходимо рабочее пространство и высококлассное оборудование для развития продукта
· Минимальные офисные услуги
· Необходимо объединить в одном пространстве ученных или технических специалистов с целью проведения экспериментов и тестирования идей
· Необходимость в создании нетворкинга за пределами научного сообщества
· Если вам необходимо рабочее пространство и высококлассное оборудование для развития продукта
· Минимальные офисные услуги
· Необходимо объединить в одном пространстве ученных или технических специалистов с целью проведения экспериментов и тестирования идей
· Необходимость в создании нетворкинга за пределами научного сообщества
Акселераторы:
· 3-6 месячные программы для акселерации продукта стартапа до достижения стадии получения выручки (или результата бета-тестирования клиентов), чтобы стартап уже мог начать новый раунд инвестирования – сид или серии А
· Когорты групп с программами по тренингу и специализированному менторству (ключевое отличие от инкубаторов!)
· Демо-день, когда вы питчите ваш стартап инвесторам
· Предоставляют $60K-$150K в обмен на 5%-10% доли в стартапе
· 3-6 месячные программы для акселерации продукта стартапа до достижения стадии получения выручки (или результата бета-тестирования клиентов), чтобы стартап уже мог начать новый раунд инвестирования – сид или серии А
· Когорты групп с программами по тренингу и специализированному менторству (ключевое отличие от инкубаторов!)
· Демо-день, когда вы питчите ваш стартап инвесторам
· Предоставляют $60K-$150K в обмен на 5%-10% доли в стартапе
В каких случаях обращаться к акселераторам:
У вас уже есть стартап и вам необходим:
· Менторинг для вашей модели по выручке
· Нетворкинг (особенно если это ваш первый предпринимательский опыт)
· Уточнить, как упаковать все вместе, чтобы запитчить продукт инвесторам
· Ментор, чтобы открыть возможности для бета-тестирования или маркетинговой кампании.
У вас уже есть стартап и вам необходим:
· Менторинг для вашей модели по выручке
· Нетворкинг (особенно если это ваш первый предпринимательский опыт)
· Уточнить, как упаковать все вместе, чтобы запитчить продукт инвесторам
· Ментор, чтобы открыть возможности для бета-тестирования или маркетинговой кампании.
При всем при этом вы готовы поделиться долей в вашем стратапе.
Итак, теперь, когда у вас есть информация о разном виде инвесторов в венчурной индустрии, вы сможете правильно сформулировать те самые вопросы, ответы на которые помогут вам найти того самого «своего» инвестора среди большого океана венчурного капитала. Вот лишь некоторые из них.
1. Чьи деньги?
Вы должны для себя определить чьи деньги вы хотели бы видеть в вашей компании на данной стадии финансирования. Должны ли это быть деньги индивидуального инвестора, венчурного фонда, группы частных лиц, корпораций, гранты университета или государственных структур? Так ли важно на данной стадии финансирования привлечь капитал крупного венчурного фонда, или все же компании сейчас лучше подойдет бизнес-ангел хоть и с некрупным чеком, но с большой экспертизой в интересующей вас области и широким нетворкингом?
2. Какую реальную помощь помимо денег может вам оказать инвестор?
В какой помощи помимо денег ваш стартап нуждается более всего именно на данном этапе жизни? Это нетворкинг, помощь в построении команды, внешняя техническая экспертиза, маркетинговая кампания, построение бизнеса или финансовой модели компании?
3. Сколько осталось времени у «вашего» инвестора до выхода из инвестиций?
А на какой период времени данный инвестор может с вами оставаться? Он точно не затребует выхода из компании в ближайшие 2-3 года? Какой срок его инвестиционного периода, и в каком промежутке данного инвест. периода он находится? Нет ли у него внутренних политик (например, инвестиционной декларации), которых он должен придерживаться, относительно его инвестиционного периода и периода выхода из инвестиций? Насколько по времени это совпадает с вашими намерениями?
4. А как сам инвестор позиционирует себя в ваших с ним переговорах?
Насколько то, что говорит о себе инвестор и его концепция инвестирования соответствует планам вашей компании? Подходит ли данный тип инвестора для данной стадии финансирования?
5. Насколько интересы инвестора соответствуют его ожиданиям относительно размера потенциального выхода из нашей компании?
Можем ли мы быть интересны именно данному инвестору с точки зрения его подхода относительно потенциального IRR (внутренней нормы доходности), учитывая его предыдущие выходы из инвестиций и объем проинвестированного капитала? Ожидаем ли мы сами (реалистично?), что нам удастся вывести стартап на искомый таким инвестором уровень доходности при его выходе из нашей инвестиции?
6. Какая инвестиционная ниша данного инвестора?
А не слишком ли мал наш бизнес для обычного объема инвестиций данного инвестора? Каким объемом инвестиций данный инвестор обычно заходит в стартапы? Захочет ли он уделить нам свое время в принципе, или нам лучше не пытаться строить общение с ним сейчас (но возможно вернемся к нему на позднем раунде), пока мы не совсем подходим под его объем инвестиций?
1. Чьи деньги?
Вы должны для себя определить чьи деньги вы хотели бы видеть в вашей компании на данной стадии финансирования. Должны ли это быть деньги индивидуального инвестора, венчурного фонда, группы частных лиц, корпораций, гранты университета или государственных структур? Так ли важно на данной стадии финансирования привлечь капитал крупного венчурного фонда, или все же компании сейчас лучше подойдет бизнес-ангел хоть и с некрупным чеком, но с большой экспертизой в интересующей вас области и широким нетворкингом?
2. Какую реальную помощь помимо денег может вам оказать инвестор?
В какой помощи помимо денег ваш стартап нуждается более всего именно на данном этапе жизни? Это нетворкинг, помощь в построении команды, внешняя техническая экспертиза, маркетинговая кампания, построение бизнеса или финансовой модели компании?
3. Сколько осталось времени у «вашего» инвестора до выхода из инвестиций?
А на какой период времени данный инвестор может с вами оставаться? Он точно не затребует выхода из компании в ближайшие 2-3 года? Какой срок его инвестиционного периода, и в каком промежутке данного инвест. периода он находится? Нет ли у него внутренних политик (например, инвестиционной декларации), которых он должен придерживаться, относительно его инвестиционного периода и периода выхода из инвестиций? Насколько по времени это совпадает с вашими намерениями?
4. А как сам инвестор позиционирует себя в ваших с ним переговорах?
Насколько то, что говорит о себе инвестор и его концепция инвестирования соответствует планам вашей компании? Подходит ли данный тип инвестора для данной стадии финансирования?
5. Насколько интересы инвестора соответствуют его ожиданиям относительно размера потенциального выхода из нашей компании?
Можем ли мы быть интересны именно данному инвестору с точки зрения его подхода относительно потенциального IRR (внутренней нормы доходности), учитывая его предыдущие выходы из инвестиций и объем проинвестированного капитала? Ожидаем ли мы сами (реалистично?), что нам удастся вывести стартап на искомый таким инвестором уровень доходности при его выходе из нашей инвестиции?
6. Какая инвестиционная ниша данного инвестора?
А не слишком ли мал наш бизнес для обычного объема инвестиций данного инвестора? Каким объемом инвестиций данный инвестор обычно заходит в стартапы? Захочет ли он уделить нам свое время в принципе, или нам лучше не пытаться строить общение с ним сейчас (но возможно вернемся к нему на позднем раунде), пока мы не совсем подходим под его объем инвестиций?
